股價表現(xiàn)反應(yīng)過往業(yè)績 江南布衣“下半場”是否期待？

核心提要：可是很遺憾，江南布衣這些利好消息并未能提振公司股價，反而成了空頭的“籌馬”。

江南布衣（03306）股價表現(xiàn)還能否延續(xù) 神話 ？在行情延續(xù)低迷確當(dāng)下是1個不容易回答的問題。從股價表現(xiàn)來看，公司股價在今年5月23日創(chuàng)出20.9港元的上市新高后，于5月24日至9月4日累計下跌了24.46%。

離奇的是，江南布衣股價下滑，并不是基本面出現(xiàn)惡化。乃至公司在股價下跌的進程中還發(fā)布了包括發(fā)布新品牌、入選恒指公司若干成份股、和年度事跡大增3大利好消息。

可是很遺憾，江南布衣這些利好消息并未能提振公司股價，反而成了空頭的 籌馬 。結(jié)合公司k線圖可以看到，6月19日江南布衣宣布發(fā)布新的設(shè)計師品牌REVERB，公司股價在6月20至6月26日累計下跌14.39%；8月10日江南布衣公布公司獲選為恒指公司若干指數(shù)成分股，公司股價在8月13日至8月20日和在8月30日累計下跌12.94%；8月28日，公司股價在發(fā)布年報確當(dāng)天直接 撲街 下跌12.1%，并在其后3個交易日續(xù)跌9.58%。

在這樣的背景之下，縱使江南布衣事跡繼續(xù)給到市場欣喜，縱使公司股價已下跌兩成有余，但如果要投資者此時做出繼續(xù)加碼江南布衣的童裝行業(yè)資訊傳播平臺決定恐怕不容易。因此，弄清楚江南布衣股價為什么下跌，和公司未來事跡增長點有哪些，顯得10分重要。

股價表現(xiàn)已反應(yīng)過往事跡

據(jù)看來，江南布衣股價下跌有兩個主要的因素：其1，公司利潤增長速度出現(xiàn)明顯放緩；其2，公司過往股價表現(xiàn)已反應(yīng)事跡成長。

具體來看，江南布衣在2018財年營業(yè)收入到達28.64億元人民幣（單位下同）同比增長22.8%，較2017財年的營收增速小幅提升0.22個百分點。

期內(nèi)，公司實現(xiàn)歸母凈固然不能少了街拍最in的字母衫哦利潤4.1億元，同比增長23.8%，增長速度較上年同期大幅下滑14.74個百分點。公司凈利潤增速下滑的主要緣由之1，是期內(nèi)獲得的政府補助較上年同期減少2050.8萬元。若剔除1次性收益的影響，公司的凈利潤增速到達31%，增速照舊搶眼。不過，從江南布衣股價表現(xiàn)來看，市場明顯認為 不要把補貼不當(dāng)回事 。

除此以外，根據(jù)智通財經(jīng)APP的測算，江南布衣在2018財年下半年獲得的收入為12.1億元，同比增長18.4%；歸母凈利潤0.99億元同比降落5.3%，表現(xiàn)遠不及全年整體水平，這也是市場不愿意看到的。

關(guān)于 公司過往股價表現(xiàn)已反應(yīng)事跡成長 這一樣是1個不言而喻的問題。智通財經(jīng)APP統(tǒng)計，江南布衣過往4個會計年度營光復(fù)合增長率為21.09%，凈利潤的復(fù)合增長率到達27.68%。

不過，公司的股價在上市之初并沒有太多表現(xiàn)，直到2017年9月才開始爆發(fā)，并在9個月的時間內(nèi)上漲超過2倍，很有殺過年豬的味道。在股價大漲以后，已吃得肥頭大耳的投資者暫時歇歇等待下半場的到來也無可厚非。

3大策略支持事跡張力

據(jù)看來，江南布衣在 下半場 能夠顯現(xiàn)給投資者的，是繼續(xù)升華原本的策略。其1是增強粉絲粘性；其2是擴大門店范圍；其3是繼續(xù)品牌多元化策略。

江南布衣財報顯示，截至2018年末，公司會員總數(shù)（去重）已到達250萬人，較2017財年同期增長25%，與此同時公司會員粘性也不斷增長，期內(nèi)會員消費金額到達19.2億元，同比增長37.14%，會員貢獻的零售額占公司整體收入的68.5%。

粉絲的人數(shù)增加及粘性的增強為江南布衣門店擴大打下堅實基礎(chǔ)。2018財年，公司整體門店數(shù)量由于上年同期1591家增長至1831家，其中主品牌JNBY凈開店66家至832家，收入同比增長18.7%至16.22億元，增速同比提升4.6個百分點；速寫凈開店30家至308家，收入同比增長15.5%至5.65億元;更多的衣飾、珠寶品牌不斷拓展北京市場jnby by JNBY凈開店85家至461家，收入同比增漲34.3%至3.94億元;less凈開店35家至150家，收入增長40.5%至2.38億元;蓬馬凈開店23家至76家，收入同比增長198.6%至0.39億元。JNBYHOME增加1家門店至4家，收入同增269.2%至603.6萬元。

門店范圍擴大，但公司店效不降反升，全年整體同店增長達8.9%，增速同比提升0.9個百分點。

因而可知，從江南布衣過往的品牌表現(xiàn)來看，公司各個品牌均能取得消費者認可，未來隨著公司業(yè)務(wù)范圍不斷擴大，粉絲粘性不斷增強，公司的比如還沒有到店的帶流蘇衣飾新推出的品牌被市場認知的周期可望縮短。

依照江南布衣CFO朱乾的觀點來講，公司其實不擔(dān)心品牌種類的增加對致使消費者對各品牌的關(guān)注度降落，由于江南布衣的每個品牌在細分市場有精準定位，終究每一個產(chǎn)品會感動1部份人，與此同時公司的渠道資源也能夠同享，幫助新品牌拓展提升效力。

遵守這個邏輯，江南布衣的 下半場 你是不是有所期待？

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