1月份中國(guó)紡織服裝股市值與成交排行榜 品牌＋龍頭成為投資風(fēng)向標(biāo)！

據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止2018年1月31日止的1月份，滬深與港股203家紡織服裝上市公司月成交量達(dá)179.44億手，月成交額合計(jì)1093.04億元，市值合計(jì)11368.31億元。

1月份，市值居前的5家企業(yè)分別為申洲國(guó)際、安踏體育、海瀾之家、裕元團(tuán)體和雅戈?duì)枴?/p>

1月份，漲幅居前的5家企業(yè)分別是寶勝國(guó)際、安寧控股、遠(yuǎn)東控股國(guó)際、維格娜絲和森馬衣飾。

進(jìn)入2018年以來(lái)，品牌衣飾板塊表現(xiàn)亮眼，其中龍頭海瀾之家兩周累計(jì)漲幅17.57%。雖然，海瀾之家目前處于停牌階段，有傳言稱騰訊將戰(zhàn)略投資25億入股海瀾之家，零售行業(yè)人士認(rèn)為，就騰訊而言，其始終強(qiáng)調(diào)自己要做生態(tài)圈的地基，選擇更有效力的企業(yè)進(jìn)行合作，而非直接參與競(jìng)爭(zhēng)，給予相干企業(yè)所需要的資源，以賦能連接起所有場(chǎng)景，與其合作更有益于企業(yè)在本身所處的領(lǐng)域內(nèi)完全發(fā)得益于德意志銀行的唱好今天收漲2.89%至1.78港元揮自己的優(yōu)勢(shì)，并從外部資源提供者處取得能量，終究獲得1+1＞2的功效。

視察兩市幾天來(lái)的表現(xiàn)，受海瀾之家停牌影響，滬深兩市紡織紡服板塊則在1月30日整體拉升，在所有行業(yè)中排名第1。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，伴隨著渠道調(diào)劑，紡服品牌龍頭在過(guò)去幾年發(fā)力全面提效，商品端加強(qiáng)企劃、選款能力，供應(yīng)鏈端精簡(jiǎn)供應(yīng)商團(tuán)隊(duì)，定單更集中向優(yōu)良供應(yīng)商發(fā)放，保證穩(wěn)定交期及品質(zhì)，零售端加強(qiáng)對(duì)終端銷售及庫(kù)存數(shù)據(jù)掌握，通過(guò)零售數(shù)據(jù)反饋拉動(dòng)供應(yīng)鏈補(bǔ)單，致力好品賣深。多管齊下下龍頭領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯，疊加2017年4季度以來(lái)零售大環(huán)境多重利好，基本面表現(xiàn)突出。

雖然在市場(chǎng)看來(lái)，服裝行業(yè)已連續(xù)幾年表現(xiàn)不盡人意，2017年更是墊底所有行業(yè)，多數(shù)重點(diǎn)公司的股價(jià)和估值均處于底部。但也有觀點(diǎn)稱，在優(yōu)良公司普遍經(jīng)歷較大幅度上漲、質(zhì)地不好的公司估值沒(méi)法看估值的市場(chǎng)環(huán)境下，具有基本面和處在估值底部的行業(yè)，但凡出現(xiàn)邊際改良，有望迎來(lái)市場(chǎng)的普遍關(guān)注。

中泰證券研究員鞠興海談到，衣飾是所有消費(fèi)品中集中度最低的種別之1，盡人皆知，消費(fèi)品類的集中度是由消費(fèi)品的屬性所決定，常常功能性弱、時(shí)尚性強(qiáng)的品類不容易構(gòu)成較高集中度，服裝恰恰如此。但即使如此，業(yè)界照舊不可忽視龍頭突起的氣力。

那末為何現(xiàn)在業(yè)界都格外關(guān)注龍頭企業(yè)的突起？鞠興海認(rèn)為，這主要在于行業(yè)的發(fā)展周期，2002年⑵012年，服裝行業(yè)經(jīng)歷了爆發(fā)增長(zhǎng)的黃金10年，不夸大的說(shuō)行業(yè)進(jìn)入者多數(shù)非常容易賺錢（不管是品牌商還是分銷商）。而2012⑵015年，行業(yè)進(jìn)入了普遍調(diào)劑周期，其中相對(duì)優(yōu)秀和非常1般的公司日子都比較艱巨，而正是在這樣的調(diào)劑周期中，卻恰恰實(shí)現(xiàn)了企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力的分化完成。故而至今再展望行業(yè)時(shí)，雖然就整體而言仍然是緩慢增長(zhǎng)，但分化后的龍頭與非龍頭之間的差距將顯著拉大。

鞠興海分析，以服裝行業(yè)目前的景氣水平，整條產(chǎn)業(yè)鏈的投資回報(bào)顯著降落（幾年前加盟商凈利率15%⑵0%，現(xiàn)在到達(dá)10%已經(jīng)是不錯(cuò)）。而此背景下，要末具有高效運(yùn)作范圍化企業(yè)（快時(shí)尚的大眾品牌、或多品牌的時(shí)尚團(tuán)體），可以取得顯著的范圍化優(yōu)勢(shì)；要末是具有鮮明風(fēng)格或極高品牌附加值的公司（潮牌或奢侈品品牌）可以取得較厚的品牌溢價(jià)。

鞠興海指出，近兩年來(lái)，動(dòng)態(tài)的服裝產(chǎn)業(yè)運(yùn)行變化亦會(huì)推動(dòng)相應(yīng)的龍頭份額提升的趨勢(shì)，視察來(lái)看：

1是供給側(cè)改革和環(huán)保趨嚴(yán)的趨勢(shì)下供應(yīng)鏈門坎提升，小品牌生存環(huán)境越發(fā)嚴(yán)峻，擴(kuò)大范圍的目標(biāo)與供應(yīng)鏈產(chǎn)能受限的現(xiàn)實(shí)矛盾越發(fā)凸顯，延續(xù)加速洗牌。在此進(jìn)程中，龍頭公司不但對(duì)接范圍更大、管理更高效、應(yīng)變能因此我們要把更多精力和資源放在顧客身上力更強(qiáng)的優(yōu)良工廠，構(gòu)成長(zhǎng)時(shí)間穩(wěn)定的合作；更有能力對(duì)供應(yīng)鏈進(jìn)行改革，通過(guò)快反、補(bǔ)單等方式提高本身應(yīng)變能力；

2是渠道結(jié)構(gòu)性劇烈變化，購(gòu)物中心、電商成為爆發(fā)力最強(qiáng)的渠道，百貨、街鋪等范圍收窄。其中購(gòu)物中心是典型具有消費(fèi)層級(jí)化的商業(yè)業(yè)態(tài)，引入品牌門坎鮮明，與以往街鋪顯著不同。而電商平臺(tái)雖然突起之時(shí)成為品牌孵化的溫床，但伴隨流量紅利褪去、競(jìng)爭(zhēng)格局構(gòu)成，現(xiàn)在明顯是平臺(tái)與平臺(tái)對(duì)話、頭部突起的形態(tài)（即使長(zhǎng)尾市場(chǎng)的品牌數(shù)量驚人）。

整體來(lái)看，在服裝行業(yè)經(jīng)歷了庫(kù)存周期、零售恢復(fù)、估值觸底后，未來(lái)新1輪的增長(zhǎng)周期中，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局將逐步優(yōu)化，其中龍頭品牌和具有差異化定位的品牌未來(lái)有望取得更好的增長(zhǎng)。在現(xiàn)有估值底部時(shí)點(diǎn)，未來(lái)有望取得市場(chǎng)在品牌、供應(yīng)鏈、渠道等方面的價(jià)值重估。

其間業(yè)內(nèi)人士也表示，自2017年11月以來(lái)，全國(guó)大部份地區(qū)出現(xiàn)延續(xù)低溫天氣，顯著拉動(dòng)棉衣、羽絨衣、羽絨被等秋冬服裝、家紡產(chǎn)品銷量的提升。另外，今年春節(jié)假期處于2月中下旬，延長(zhǎng)了春節(jié)前消費(fèi)旺季的時(shí)間。參照歷史經(jīng)驗(yàn)，冷冬與春節(jié)延后都能提振服裝銷售，預(yù)計(jì)2018年1季度品牌衣飾板塊銷售同比數(shù)據(jù)將更趨向好。

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楊大筠

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